什麼是護城河？
源頭就從巴菲特說起，在某一年股神巴菲特致股東的公開信提到：「可口可樂和吉列刮鬍刀近年來由於它們的品牌力量、產品屬性及銷售通路都在全球市場持續增加占有率，這些優勢使得他們擁有良好的競爭力，就像在經濟城堡外圍建立了一道圍繞城堡的護城河。」
以前都說護城河指的是當敵人來犯時，能夠保衛城堡不受侵害的城牆。如今在企業中則被稱為優勢；也就是有別於其他競爭者，且難以被模仿甚至超越的優勢，強大的護城河穩固市場地位，使企業能夠長久生存。


然而有一本書叫:護城河投資優勢：巴菲特獲利的唯一法則。
此書作者提到護城河理論有五種:


1.無形資產 Intangible Assets
包含品牌、專利、特許經營權等等都屬於企業的無形資產優勢，許多無形資產的價值取決於未來所能創造的效益，讓自己有強大的定價能力且顧客會願意用更高的價格非買你不可的那種狀況。



2.轉換成本 Switching Costs
客戶對產品的高黏著度，已經習慣使用某產品了，如果要換成使用另一個產品時，會需付出的成本，像是金錢、使用習慣、產品性能的改變、而且會需要花更多時間重新學習或是更換產品等等。總而言之就是怕麻煩啦！就像原本使用iphone手機要換到andriod一樣，大部分習慣某種軟體，要改變很麻煩。



3.網路效應 Network Effect
當一間企業提供的服務或產品，會隨著用戶串聯更多新的用戶而變多，讓平台價值增加，就可以說此產品具有「網絡效應」。早期facebook剛出來時，也是靠著一傳十，十傳百才有今天這樣的大規模。除了吸引到更多人使用之外，也能吸引到更多的廣告商花錢近來，增加公司的收益。



4.成本優勢 Cost Advantage
價格通常是客戶決定是否購買的重要依據，因此掌握成本優勢就是一項重要的關鍵。而要如何壓低成本？公司可能會因為它的距離優勢、握有的特殊資源、議價能力、獨特的管理 / 生產方式等等，進而來壓低成本。

通常分為兩種：規模經濟與獨占。規模經濟指的是企業的規模遠遠超過同業好幾倍(至少大於五倍起跳)，可以讓固定成本分攤得非常低來提高公司毛利，讓你勝過競爭對手。獨占指的是在小規模的特定產業形成只有一家或少數幾家企業佔有這個市場，形成類似壟斷的現象，其他企業想進入的代價太高因此放棄。



但是現今產業變化快速，科技推動產業不斷創新，許多產業被顛覆，並誕生新出產品或模式。像是底片相機被數位相機取代；光碟dvd被線上網路平台取代等等。因此想要維持長期競爭優勢的企業，仍須不斷創造出新的護城河，才不容易被淘汰。