Delta魔王來勢洶洶！市場風起雲湧，下一個機會在哪？…

雖然看好2021年下半年全球經濟展望，但由於近日傳染力更強的Delta變種病毒在多國肆虐，全球疫情持續擴大，令許多人日益擔心疫情可能會危及未來經濟的復甦，導致金融市場動盪加劇且充滿挑戰，已成為過去一個月影響投資市場的最主要因素。這樣的疫情發展趨勢實在讓人感到氣餒，畢竟疫情爆發到現在已經過了一年半的時間，疫情持續肆虐，全球2021下半年景氣升溫已產生疑慮，好在一些重要的經濟數據公布後，舒緩了市場對景氣的疑慮，包括美國2021年7月消費者物價指數與核心消費者物價指數漲幅相較前月已有所降溫，非農就業人數大增，失業率也來到5.4%的疫後新低。美國的實質 GDP 成長率之所以能站上疫情爆發前的水準，是因為疫苗擴大施打奏效，輝瑞/BioNTech新冠疫苗已完全獲得美國FDA批准，市場樂觀看待加快疫苗接種速度，加上美國聯邦參議院在批准規模1兆美元基建計畫後，再通過3.5兆美元的預算支出藍圖，將為氣候政策、有薪假、兒童照護、教育和醫療保健等社會福利方面提供支出，作為1兆美元基建法案的補強措施。通過預算決議代表民主黨成功邁向使用「預算協調程序」的第一步，意味民主黨可在沒有共和黨人的支持下，以簡單多數決方式通過立法，讓投資市場的信心得到一定的提振。

 

根據2021年7月底FOMC會議紀錄，除非Delta病毒造成美國經濟脫離目前穩定上行的方向，否則2021年底前宣布啟動縮減購債，應是既定的政策路徑，而在這之前由於聯準會仍持續大規模購債，且銀行體系的閒置資金龐大，仍有利金融市場。

儘管Delta變種病毒影響仍在擴大，但觀察美歐等疫苗覆蓋率較高國家，由於新增死亡病例未同步上升，相關管控措施雖未進一步放鬆但也未升高防疫規格，顯示在疫苗大規模接種對沖升溫疫情，美歐經濟活動與解封步伐受到的影響應有限，不過隨著歐美民眾生活逐漸回歸正常，民眾消費支出預料將在2021年底的消費旺季重新調整，包括商品類支出將由電子產品轉向汽車、服飾，服務類支出在餐飲與運輸服務上則會持續增加，所以研調機構對2021年底消費旺季看法仍保持樂觀。

投資市場在2021下半年的表現上，雖然可能因為聯準會的退場政策擺上檯面，以及市場價格過貴與Delta變種病毒肆虐增加景氣疑慮等因素，讓投資市場震盪更加劇烈，但震盪後偏上趨勢應不至改變。然而，目前已看到明確的跡象顯示，提高疫苗接種比例有助於打破新增確診人數與重症病患之間的關連性，最終可望達到群體免疫的門檻。因此，儘管前進的速度緩慢，但只要我們穩步向前，實現群體免疫並走出這場疫情危機將指日可待。

 

Delta變種病毒肆虐，使得市場避險情緒升溫，投資市場出現較大震盪，投資大環境還是有利於風險追逐，因為2021年底前投資市場向上走勢的可能性較高，但就風險而言也有所增加，包括景氣增長速度與企業獲利已經從高峰回落到常態、寬鬆政策高峰也即將度過，須持續觀察疫情全球實體經濟和企業獲利影響，建議投資人需提高風險意識。因此在資產選擇時，須留意具有題材保護力的市場才能面對因政策面變數或評價面修正導致資產波動加劇的風險，建議投資人積極檢視投資組合與風險承受度，主要資產配置建議獲利具上修潛力、與殖利率正向連動或較不受影響、評價面仍有空間的族群為主。國家股票方面，疫苗覆蓋率導致景氣動能分歧，美歐股將優於仍受疫情嚴重影響的日股與新興股；產業方面，成長股以科技、非核心消費、工業較具優勢，價值股則以天然資源、金融較具優勢。債券配置方面，考量美長債利率的上行壓力，搭配信用利差偏低，建議以信評BBB~B級且具潛在升評者的成熟市場信用債為主，並搭配企業獲利及債信體質改善的新興企業債。外幣部分，聯準會退場政策主導下，美元2021下半年為緩強趨勢，建議美元為2021下半年外幣主要配置，並適度搭配與經濟正向連動且受惠原物料題材的商品貨幣(如：澳幣)及避險性質的日圓以平衡波動。面對震盪加劇的金融市場，投資人除了投資策略必須保持彈性，藉助全面性統整基本面、產業面、消息面的智能理財工具，也能增強防禦減少潛在風險。